政府出手 力帆股份的“生机”在哪里？

  　　 力帆股份似乎可以稍微松一口气了。近日，有消息称，重庆市政府召集地方金融办及相关银行机构债权人等，帮助力帆股份组织成立了债委会，要求各银行“不抽贷、不压贷、不断贷”。随后，力帆股份也对外表示，重庆市政府确实已经帮力帆汽车成立了债委会，不过并未介绍更多细节。然而，业内人士称，相对“输血”，如何造血才是力帆真正要面对的问题，其发展前景依然扑朔。

  30秒读懂全文：　　■ 近日力帆股份发布财报显示，今年前三季度，净利润为-26.33亿元，同比下滑2064.56%。其背后还面临着销量下滑、多起诉讼等问题，一时间“破产”消息频出；　　■ 多危机之下，重庆市政府出手，成立了债委会，但业内人士认为，该债委会成立更大的原因或在于维护工人等利益，力帆股份想要转危为安还需要靠自己；　　■ 力帆希望通过重心回归摩托车的方式“自救”，不过在摩托车市场萎缩的当下，这或许并非最佳的选择。

  销量下跌的同时，多次被传“破产”

  　　10月25日，力帆股份发布财报显示，公司2019年前三季度实现营收66.86亿元，同比下降19.52%；净利润为-26.33亿元，去年同期盈利1.34亿元，同比下滑2064.56%。具体到第三季度，力帆股份实现营收15.08亿元，同比下降35.22%；净亏损16.87亿元，去年同期盈利1007万元。

  　　此外，力帆股份9月发布的2019年公司债券半年报显示，该公司期末的银行贷款127.82亿元，非银行金融机构贷款为104.86亿元。有25家银行为力帆股份提供授信，授信总额度共计125.66亿元，未使用额度仅剩4.5亿元。

  　　而根据力帆股份2019年上半年财报，其流动负债高达192.83亿元，但流动资产只有120.99亿元，流动比率只有62.74%，短期偿债能力较弱，甚至已经出现兑付危机。于是力帆股份多次被告上法庭。

  　　在资金链出现问题的同时，力帆汽车的销量也在持续下滑。根据其最新发布的销量数据，今年9月，力帆汽车生产传统乘用车605辆，新能源汽车377辆；销售传统汽车399辆，新能源汽车360辆，9月总销量仅759辆。

  　　实际上，近年来力帆汽车的销量在不断下滑，2018年全年更是只卖出31786辆，相比2017全年销量101434辆，下跌近七成。且据力帆集团年报显示，2014-2018年，力帆集团资产负债率均超过70%。力帆集团此前在公司年报中也提到：“较高的资产负债率增加了公司的财务压力和偿债压力。”此外，从2018年开始，频繁的质押、解除质押股份，也让力帆一直处在“资金紧张”的风口浪尖。

  　　从产品端来看，距离力帆汽车上一款产品——力帆650EV上市，已经过去将近一年半的时间。此外，距离最近一次力帆汽车产品规划领域相关消息发布，已经过去两年多时间。新产品推出缓慢、不能保证正常发车等因素，还导致出现了力帆经销商维权的消息。

  　　多种压力之下，力帆股份多次被传出“破产”的消息，其虽发布公告辟谣，但也承认目前公司负债较高，资金流动性压力较大，根据目前中国汽车行业整行情况，未来发展可能面临挑战，公司也将积极采取多种应对措施降低风险。

  政府出手，但业内对其并非完全看好

  　　在此之下，重庆市政府出手，成立了债委会。据了解，债委会是由三家以上债权银行业金融机构发起成立的协商性、自律性、临时性组织，通过构建各银行业机构信息交流和协调一致行动的平台，并按照“一企一策”的方针集体研究增贷、稳贷、减贷、重组等措施，有序开展债务重组、资产保全等相关工作，最大限度的帮助困难企业纾困。

  　　而成立债务委员会的企业一般为金融债务规模较大、对区域性金融风险影响较大、以及金融结构复杂，经营困难的企业，或者是国家确定的重点行业出现困难的大中型企业。作为债务重组样本，此前重庆债委会曾成功帮助东银集团渡过危机。

  　　不过，行业人士认为，力帆股份与东银集团有很大不同，后者主要业务为农业及特种车。其中，农业在重庆有较好的市场前景及扶持可能，特种车更是政策性市场，相对来说“挽救”难度较小。而力帆的业务以私人领域为主，政府很难去救助。

  　　“在我看来，重庆债委会的成立，主要目的有两个。一是确保债务和回笼资金不被转走，保障工人工资等下发；二是要确保资金回归。”行业人士指出，对于企业来说，最重要的不是被“输血”，而是要有“造血”的能力。

  　　上述人士认为，力帆汽车“造血”能力较弱。一方面相对来说，力帆汽车产品在市场竞争力不足，虽然不论轿车还是SUV领域都有多款车型上市，但没有一款车型可以完全支撑品牌力；另一方面，在如今车市表现不佳的大环境下，力帆想要发展显得更为艰难。

  多手段自救，下一个市场在哪里？

  　　当然，面对多重危机压身，力帆股份也在不断寻求“自救”。第一步是想盘活资金。去年10月，力帆股份将15万辆乘用车项目的生产基地转让给重庆两江新区土地储备整治中心，获得33.15亿元资金；同年12月，力帆股份又将重庆力帆汽车有限公司100%股权作价6.5亿元转让给重庆新帆机械设备有限公司。

  　　此外，力帆汽车还计划通过闲置募资“输血”。今年7月，力帆股份召开董事会和监事会，通过了《力帆实业股份有限公司关于终止部分募集资金投资项目并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》，公司拟终止“汽车新产品研发”项目，并将该项目尚未使用完毕及已完成投资募投项目的共同节余募集资金总计4.49亿元全部永久补充流动资金。不过这种做法引来了监管的问询函，最终被迫放弃。

  　　第二步则是业务重心转移。根据力帆股份计划，公司将聚焦公司优势产业，加大对摩托车产业的研发投入，优化产品质量和结构梯队，巩固并增强摩托车产品竞争力。这意味着这家从摩托车起家的企业，在经历想新能源业务转型后，又将重心回归摩托车。

  　　根据力帆股份财报，其在2009年净利润开始超过3亿元，2010年时的净利润达到4.4亿元，此后力帆控股的净利润一直在3亿元到4亿元之间徘徊。2015年，由于在新能源等领域的投入增加，力帆控股的净利润缩减至1.1亿元。

  　　随后几年，在新能源车补贴滑坡、行业陷入低迷等背景之下，力帆股份乘用车业务也是迟迟未见起色，回归老本行仿佛成为必然。于是，原本负责乘用车业务的公司副董事长陈卫、总裁马可同时辞职，原本力主摩托车业务的常务副总裁杨波增补为公司董事会非独立董事候选人，并聘任其为总裁。一场改革势在必行。

  　　在力帆股份看来，公司拥有用户接受度高且技术领先的全梯队摩托车产品，建立了丰富的国内外销售网络，预计未来有极大希望迎来新的增长。而行业人士也表示，在车市销量连续下滑的当下，能够更聚焦核心业务，而非盲目在汽车领域投入，并非坏事。

  　　不过也有业内人士指出，摩托车可能也并非很好的出路。一方面力帆汽车摩托车市场在萎缩，今年上半年其销量为44.17万辆，同比下滑的同时，国内排行也跌出前三，位列第五；另一方面，从国外主“战场”——东南亚地区来看，摩托车需求饱和的同时，日韩一些传统车企也在生产相对低价的摩托车，抢占了大量市场。

  　　因此上述人士认为，对于力帆来说，如果能够拿下乡镇低速电动车和电动三轮车市场，或许更有前景。目前来看，这部分市场在农村城镇化大背景下被不断扩大，而在价格相差不大、油电使用成本差异大的情况下，电动产品比燃油摩托车会更具有前景。

  全文总结

  　　今年以来，已有多家车企被传处于危险的边缘，企业面临危机的最大原因在于产品竞争力的缺失。“科技是第一生产力”，在市场表现不佳的情况下，更具核心技术的企业才能走的更好、更远。期待在车市处于“冷静期”的当下，车企们能更聚焦、更技术的面对产品，在“寒冬”之后，遇见更健康的企业和市场。